Профессор РЭШ Константин Егоров принял участие в сессии, посвященной кредитно-денежной политике, в рамках организованной ВШЭ и Сбером XXII Апрельской международной научной конференции. На мероприятии также выступили эксперты из РАНХиГС и Банка России, которые обсудили, какой должна быть монетарная политика в разных странах в условиях доминирования американского доллара, как использовать концепцию реальной нейтральной ставки процента, а также как должны взаимодействовать монетарная и макропруденциальная политики.
Константин Егоров рассказал о совместном с выпускником РЭШ (MAE'2012) и профессором университета Висконсина в Мэдисоне Дмитрием Мухиным исследовании, в котором они проанализировали парадигму доминирующей валюты, которая приводит к асимметричным реакциям разных экономик на различные шоки. Экономисты задались вопросом, какой стратегии стоит придерживаться центральным банкам в текущей парадигме, и обнаружили, что многим центробанкам выгодно строго таргетировать «домашнюю» инфляцию. Хотя эта политика выглядит «внутренней», поскольку она контролирует цены только внутри страны, она значительно реагирует и на внешние шоки. А создание локальных форм скоординированной монетарной политики наподобие Еврозоны представляется одним из возможных решений для противостояния американскому доллару.
«Поскольку американская валюта стоит в центре системы международных цен, монетарная политика США генерирует различные шоки для всех развивающихся рынков. Всем странам выгодно одинаково реагировать на них. В этом случае монетарная политика в мире становится более синхронизированной, и мы называем такую ситуацию глобальным монетарным циклом», – рассказал профессор Егоров. «На удивление, несмотря на то что из-за специального статуса доллара в системе цен распределение товаров оказывается неэффективным – во многих странах появляется разрыв выпуска, положительный или отрицательный, – использовать ограничения на потоки капитала между странами становится невыгодно. Мы находим, что все страны, кроме США, выигрывают от международной кооперации, а США строго проигрывают», – добавил он.
Алина Гребенкина представила на сессии совместную с коллегами по РАНХиГС Натальей Макеевой и Еленой Синельниковой-Мурылевой работу, посвященную концепции реальной нейтральной ставки процента (neutral rate of interest, NRI), которая становится все более актуальной в последние десятилетия на фоне того, что многие страны переходят к режиму инфляционного таргетирования. Третий доклад был представлен Александром Тишиным, сотрудником Банка России и недавним выпускником РЭШ (MAE'2019), который рассказал о совместном с сотрудником Банка России и доцентом РЭШ Константином Стыриным исследовании, в котором они проанализировали оптимальную координацию между денежно-кредитной и превентивной макропруденциальной политикой. Доцент факультета экономических наук НИУ ВШЭ Арсений Мишин выступил дискуссантом всех докладов.
Модератор сессии Сергей Пекарский, профессор, декан факультета экономических наук НИУ ВШЭ, отметил: «Тематика представленных докладов соответствует актуальной повестке макроэкономической и монетарной теории. Авторы исследований ставят значимые вопросы и используют современный теоретический и эконометрический инструментарий. При этом выводы из исследований и полученные оценки имеют реальное прикладное значение для политики центральных банков России и мира».
XXII Апрельская международная научная конференция по проблемам развития экономики и общества (АМНК) проходит с 13 по 30 апреля этого года. Конференция включает серию научных и экспертных обсуждений в формате Дискуссионного клуба ВШЭ и Сбера - экспертной площадки, где представители науки, бизнеса и государства на базе научного знания обсуждают актуальные вызовы для экономики и общества и делятся лучшими практиками развития бизнеса и институтов, формируя образ будущего. Подробности на сайте https://conf.hse.ru/2021/