Ректор РЭШ Рубен Ениколопов принял участие в сессии «Инфляция в мировой экономике – показатель роста, результат деглобализации или предвестник кризиса?» в рамках Петербургского международного экономического форума - 2021. Темой мероприятия стало обсуждение мер по стимулированию экономики после коронакризиса и их эффекта: масштабные вмешательства фискальных и монетарных властей серьезно увеличили риски роста инфляции.
Мы уже наблюдаем рост инфляции и в России, и в США. Вопрос заключается в том, является ли это увеличение временным или это начало долгосрочного тренда. В краткосрочной перспективе, рост цен связан прежде всего с началом выхода из кризиса, вызванного коронавирусом. По мере открытия экономик спрос и на товары, и на услуги заметно вырос и предложение не поспевает за ним, в частности из-за нарушения логистических цепочек в мировой торговле. В этом плане, ускорение инфляции является свидетельством начавшегося экономического роста.
Рубен Ениколопов в своем выступлении обратил внимание на фактор инфляционных ожиданий: «Будущая долгосрочная динамика цен будет зависеть прежде всего от инфляционных ожиданий и от того, насколько люди доверяют монетарным властям. В Европе и Японии ожидаемая инфляция стабильно низкая, в США инфляционные ожидания увеличились лишь немного, а вот в Турции мы видим резкий рост. Во-многом это связано с уровнем независимости монетарных властей. Там, где центральный банк имеет реальную независимость, инфляционные ожидания не реагируют на временный всплеск динамики цен на фоне выхода из кризиса и проблем в цепочках поставок, там ситуация не выглядит столь угрожающей. В странах, где центробанк оказывается в зависимости от правительства, как это происходит в Турции, есть проблема инфляционных ожиданий, и там мы наблюдаем устойчивый рост инфляции. И Россия в этом контексте находится в промежуточном состоянии».
Важная тема в этом контексте касается влияния инфляции на разных людей и на разных экономических агентов. «В периоды высокой инфляции рост зарплат обычно отстает от роста цен, так что простые люди часто становятся жертвами высокой инфляции. При этом, если у вас высокие номинальные долги, то ускорение инфляции может быть выгодным», - добавил ректор РЭШ.
Обсуждая новые глобальные тренды, Рубен Ениколопов обратил внимание на рост глобальной торговли услугами. «Очень большую долю этого объема составляют условно бесплатные услуги - например, сервисы, которые нам предоставляют такие компании, как Яндекс, Google или Facebook. Они выступают мощным драйвером глобализации. Но одновременно с этим встает вопрос регулирования таких компаний, регулирования работы с большими данными, а также налогообложения таких компаний. И эти темы будут очень важными в ближайшем будущем», - сказал он.
Первый заместитель председателя Банка России и член совета директоров РЭШ Ксения Юдаева (MAE’1994) отметила, что еще до начала коронакризиса в мире начались проявления деглобализации, а кризис обострил эти процессы, когда помимо каких-то ограничений со стороны предложения возник вопрос устойчивости цепочек поставок, которые создают угрозы роста инфляции.
Участники сессии, среди которых были также Евгений Винокуров (ЕАБР), Олег Вьюгин (ПАО Московская Биржа), Ярослав Лисоволик (SberCIB Investment Research, Сбербанк) и Владимир Мау (РАНХиГС) обсудили, является ли сильная монетарная политика в условиях восстановления после кризиса фактором сохранения баланса и стабильности или препятствием для роста экономики, как стоит оценивать увеличение инфляции в среднесрочной перспективе, возможна ли гиперинфляция в развитых странах и могут ли геополитические причины влиять на инфляцию внутри стран.
Запись сессии можно посмотреть здесь.
